炒股就看金麒麟分析师研报，权威 ，专业
，及时，全面 ，助您挖掘潜力主题机会！

　　2026年6月30日
，香港联交所网站披露，阿维塔科技完成主板挂牌上市申请资料更新与重新递表 ，披露2025年全年财务数据及最新业务进展
。数据背后
，是一家成立仅五年的央企新能源品牌，正从“战略性投入期
”全速切换至“规模化兑现期”的完整证据链。

　　三条曲线同时改善：从“烧钱换增长 ”变为“效率驱动增长
”

　　招股书数据显示 ，2025年阿维塔全年销量超过12万台
，同比接近翻倍增长；营业收入256.31亿元，同比增长68.7% 。若将时间轴拉长 ，2023年至2025年三年复合增长率高113%，经营规模翻了4.5倍——这在中国乘用车市场中是不多见的高速扩张
。

　　更值得关注的是“量增”之外的“质变 ”：

　　毛利率转正：2023年毛利率为-3%
，意味着每卖一台车要倒贴；2024年首度转正；2025年进一步扩大至9.4%，毛利总额达24.17亿元。这条曲线的改善 ，印证规模效应正在发生 。

　　经营现金流连续两年为正：2024年经营现金流首次转正至17.55亿元
，2025年进一步扩大至23.15亿元
。这一指标区别于账面利润，更能反映企业的自我造血能力——阿维塔通过优化库存管理
、应付账款周期等精细化手段 ，将销售增长转化为真实现金入账
，不再依赖外部输血维持运转。

　　运营效率大幅提升：存货周转天数从2023年的96.1天压降至2025年的35.8天，降幅超60% ，显著优于行业平均水平（约50天） 。与此同时
，总资产周转率从0.63提升至0.88，每1元资产创造0.88元收入 ，在新能源车企中处于优秀水平
，高于部分新势力品牌的0.5-0.7区间
。

　　三条曲线同时向上，意味着阿维塔正在完成一次经营模式切换：从依赖资本投入驱动增长 ，转向依靠运营效率自我驱动。

　　海外盈利：均价超30万元，高价值出海模式已跑通

　　跟很多中国汽车品牌不同的是
，出海这件事，阿维塔走的是一条差异化路径——不以低价走量 ，而是尝试以高定价建立品牌认知 。

　　2025年
，阿维塔海外收入从2024年的2.23亿元增至13.98亿元，占总收入比例提升至5.5%；海外市场平均售价超30万元 ，高端车型在海外市占比较高
，支撑起显著高于国内均价的定价体系，并为整体毛利率带来积极贡献
。

　　截至2026年5月底 ，阿维塔已进入43个国家和地区
，2026年1-5月，海外销量同比继续增长33.4% ，但相比这些数字更重要的是
，海外业务已实现整体盈利——“高价值出海
”模式得到初步验证。

　　一个成立仅五年的中国汽车厂商，能够以30万元以上均价在海外实现盈利 ，背后是阿维塔“未来美学”设计语言+华为智能技术带来的，也是中国新能源品牌进行全球化时候稀缺的能力 。

　　引望红利：115亿投资首年即回收正收益
，技术优先权锁定未来

　　2025年，阿维塔以115亿元战略投资华为引望 ，持股10%
，成为引望第二大股东。这笔投资的战略价值，已开始兑现
。

　　2025年 ，华为引望实现营收450.18亿元
，同比增长72.1%，三年累计增长超20倍。按持股比例 ，阿维塔分占联营公司利润1.82亿元
，首年即贡献正收益 。

　　但这件事的意义远不止分红：凭借在引望董事会的席位，阿维塔锁定了华为最前沿智能化技术的优先落地权
。全部车型全系标配华为乾崑智驾与鸿蒙座舱 ，且每次技术升级均为首批。2025年底合作模式进一步升级为“HI PLUS ”
，双方在用户洞察、产品定义 、开发
、营销全链条深度融合共创，实现“一个团队、一个目标 、一套打法
” 。

　　随着引望进入技术红利期 ，“股东+合作伙伴”的双重身份，将使阿维塔持续受益于华为智能汽车技术生态而成长——这是市场上多数竞争对手难以复制的
。

　　另外值得一提的是
，7月1日，阿维塔科技宣布已取得L3自动驾驶测试牌照 ，相关道路实测工作已全面按规划稳步落地。阿维塔将依托重庆市已开放公共测试路段开展L3自动驾驶实地验证
，目标在高速公路
、城市快速路场景实现稳定落地运行，最高支持120km/h高速行驶 ，可应对自动限速适配、前车切入切出 、隧道通行
、智能变道、自动上下匝道等高频行车场景 。在安全保障上
，系统配备完备的风险应急处置机制，极端场景下可自主执行最小风险策略 ，平稳靠边停车
。此次L3测试牌照的获批
，是阿维塔在高阶智驾商业化落地进程中迈出的关键一步——叠加与华为乾崑的深度合作，后续全系车型将率先搭载华为乾崑ADS 5 ，进一步巩固其在智能驾驶技术第一梯队的竞争优势。

　　轻资产模式的极致效率：每增加100元收入
，销售费用仅2.3元

　　阿维塔的商业模式，业界称“CHN模式 ”——长安汽车负责制造 ，华为负责智能化，宁德时代负责能源管理
，阿维塔自身聚焦产品定义 、技术开发与品牌销售运营 。

　　这一模式在2025年展现出的杠杆效应：2024年5月将90%门店纳入经销体系后，分销收入占比从1.1%跃升至49.2%；2025年销售费用仅微增2.4亿元（增幅8%） ，却撬动104亿元收入增长（增幅68.7%）——每增加100元收入
，销售费用仅付出约2.3元
。销售及营销开支占营收比，由2023年的40.8%下降至2024年的20.0% ，并进一步下降至2025年的12.8%

　　与此同时
，成立五年累计研发投入超45亿元，2025年研发开支20.86亿元 ，同比增长71.8%。自研太行智控底盘2.0引入分布式电驱
，可在220km/h爆胎不失控；集齐华为乾崑
、鸿蒙座舱、昆仑增程 、太行底盘、宁德神行超充
、宁德骁遥增混等多项技术，形成中国高端新能源的技术组合 。

　　轻资产不等于轻技术——阿维塔用高研发投入换来产品力 ，用低运营成本换来盈利空间。

　　这个模式下
，阿维塔在持续输出新品：阿维塔07L将于7月预售，定位“智美大五座豪华SUV
” ，全系标配宁德时代电池，搭载华为乾崑896线激光雷达
，将成为首批搭载华为乾崑ADS 5的车型，并推出全新“弦月银”外饰
。考虑到五座家用SUV是国内最大销量细分市场 ，阿维塔07L以旗舰配置切入
，具备一定走量潜力。另外，还有一款旗舰大六座SUV将于年底推出 ，行业首搭宁德凝聚态电池 。凝聚态电池代表下一代动力电池技术路线
，阿维塔率先搭载，将在顶级旗舰市场形成独特技术差异化优势
。

　　两款新车之外 ，2026年阿维塔还在全国加速布局超20家旗舰店
，以“智美七星 ”服务体系建立高端用户体验标准，这是阿维塔期待的服务与产品双轮驱动 ，以此来构建更高品牌壁垒。

　　结语：央企高端新能源的样本价值

　　一家央企背景的智能电动车品牌
，用五年时间完成从0到256亿元营收、从负毛利到盈利能力持续修复的跨越，并以115亿元战略投资拿到了与华为最深度绑定的“船票” 。

　　从财务视角看 ，三条核心曲线（毛利率 、经营现金流
、运营效率）全面向上，基本面已具备可持续性；从战略视角看
，引望股东身份、海外盈利验证 、新品矩阵落地，则分别对应“技术护城河加深
”“全球化路径跑通”“增长周期开启 ”三个命题
。

　　随着上市进程稳步推进 ，这家代表“中国智造
”向高端化
、全球化迈进的央企新能源品牌
，值得长期关注。

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述 。文章内容仅供参考 ，不构成投资建议
。投资者据此操作
，风险自担。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：宋雅芳